Agents agréés
Courtiers sur le marché monétaire qui doivent présenter des soumissions à chaque adjudication hebdomadaire de bons du Trésor.
Amortissement
Processus par lequel, au fil du temps, un placement à revenu fixe se rapproche inexorablement de sa valeur nominale ou valeur à l'échéance.
Ancienne émission de référence
Émission obligataire qui ne constitue plus l'émission de référence. Elle peut être assortie d'un coupon très élevé ou très faible, être peu liquide et de petite taille, être détenue par un nombre limité de porteurs ou comporter une caractéristique qui rend sa négociation peu intéressante. L'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur est plus large dans le cas d'une telle émission, soit parce que les courtiers en valeurs mobilières ne souhaitent pas conserver les valeurs en stock, soit, s'ils les conservent, parce qu'il leur est difficile de les vendre rapidement.
Au pair
- Une obligation au pair est une obligation dont le cours est égal à 100 % de la valeur nominale.
- La valeur au pair (ou valeur nominale) est le montant en capital auquel l'émetteur d'un titre d'emprunt s'engage, par contrat, à racheter ce titre à l'échéance. C'est la valeur indiquée sur le certificat. L'expression « valeur nominale » peut également s'appliquer aux actions ordinaires, mais n'a pas le même sens.
Ballon
Paiement correspondant au capital d'une obligation arrivée à échéance.
Billets municipaux
Billets à court terme émis par les municipalités en prévision de recettes fiscales, du produit d'une émission obligataire ou d'autres revenus.
Bon du trésor
Instruments à escompte émis par le gouvernement fédéral lors d'une adjudication hebdomadaire. Les bons du Trésor ont des échéances initiales de 13 semaines (3 mois), 26 semaines (6 mois) et 52 semaines (1 an).
Capital
Montant prêté et censé être remboursé au porteur à la date d'échéance de l'obligation.
Certificat de dépôt
Titre à revenu fixe émis par une banque à charte. Le montant minimal de l'achat est habituellement de 1 000 $ et la durée varie de un à sept ans.
Contrepartiste
Un contrepartiste, au contraire d'un courtier, agit à ce titre dans toutes les opérations en achetant et en vendant pour son propre compte.
Cote
Indication d'intérêt pour l'achat ou la vente d'un titre.
Coupon
- Taux d'intérêt annuel sur la valeur nominale d'une obligation que l'émetteur de l'obligation promet de payer au porteur (syn. : taux d'intérêt nominal). Partie de l'obligation qui procure au porteur un versement d'intérêts à un taux prédéterminé. Le taux indiqué est annuel, mais les intérêts sont habituellement versés semestriellement.
- Certificat rattaché à une obligation et attestant des intérêts exigibles à une date de versement.
Courbe des taux
Relation entre les diverses échéances de titres de même qualité. La courbe des taux des obligations du gouvernement du Canada sert de fondement aux relations sur le marché obligataire canadien. La courbe des taux peut prendre diverses formes; voir courbe des taux descendante, courbe des taux plate, courbe des taux en bosse et courbe des taux positive.
Courbe des taux descendante
Courbe dont la pente s'inverse de telle sorte que plus la durée à l'échéance est courte, plus le taux est élevé. Ce phénomène se produit habituellement lorsqu'une banque centrale est déterminée à endiguer un cycle inflationniste.
Courbe des taux en bosse
Courbe des taux dans laquelle une anomalie quelconque fait dévier les taux à une ou plusieurs dates d'échéance par rapport aux échéances voisines.
Courbe des taux plate
Courbe des taux dans laquelle les taux sont les mêmes à toutes les échéances. Elle peut également signaler qu'une obligation se négocie sans intérêts courus, soit parce que la date de règlement coïncide avec la date de paiement du coupon, soit parce que l'émetteur ne peut effectuer les versements d'intérêts.
Courbe des taux positive
Il s'agit d'une courbe des taux «normale», dans laquelle le taux augmente en même temps que la durée à l'échéance.
Cours acheteur
Prix maximal qu'un acheteur ou négociateur éventuel est disposé à payer.
Cours vendeur
Cours auquel un négociateur est prêt à vendre des titres.
Date d'échéance
Date à laquelle un titre arrive à échéance, soit le jour où l'émetteur doit rembourser le montant emprunté plus les intérêts au porteur.
Date de l'opération
Date à laquelle une opération est effectuée. La date de règlement peut correspondre à la date de transaction ou à une date ultérieure.
Date de règlement
Jour, mois et année auxquels une opération est réglée.
Débenture
Obligation garantie uniquement par la solvabilité générale de l'émetteur et non par des biens spécifiques.
Description
Notation abrégée servant à décrire une émission particulière. Elle suit habituellement le modèle Émetteur_Taux d'intérêt nominal_Échéance (p. ex. CAN 8,75 05/12).
Durée
Durée de vie moyenne d'un placement à revenu fixe. Une obligation à dix ans ne dure pas exactement dix ans. Tous les versements d'intérêts raccourcissent la durée moyenne. Plus les versements d'intérêts sont élevés, plus la durée est courte. Dans le cas d'une obligation à coupon zéro, la durée et la durée sont les mêmes puisqu'il n'y a pas de flux monétaires à prendre en considération. Ce terme est utilisé dans l'évaluation des risques.
Écart
- Différence entre le cours acheteur et le cours vendeur d'un titre.
- Différence entre les taux (ou les cours) de deux titres de type ou d'échéance différents.
- Dans les opérations de prise ferme, différence entre le prix réalisé par l'émetteur et le prix payé par l'investisseur.
- Différence entre deux prix ou deux taux, également appelée « base » par les opérateurs en marchandises.
Émetteur
Entité (administration publique ou société) qui emprunte le capital et est tenue de rembourser le porteur de l'obligation.
Escompte
Excédent de la valeur nominale (ou de la valeur à l'échéance) d'une obligation sur son prix de vente.
Fonds d'amortissement
Les actes de fiducie qui régissent les émissions d'obligations de sociétés exigent souvent que l'émetteur effectue des versements annuels à un fonds d'amortissement dont le produit servira à rembourser des obligations choisies au hasard.
Information détaillée
Information comprenant le numéro CUSIP, la description de l'émission, le cours acheteur, le cours vendeur, le taux demandé, le taux offert, la quantité demandée, la quantité offerte, le taux d'intérêt nominal, l'échéance et les cotes de crédit (attribuées par CBRS, Moody's et S&P).
Information sommaire
Information comprenant le numéro CUSIP, la description, le cours acheteur, le cours vendeur, le taux demandé, le taux offert, la quantité demandée et la quantité offerte..
Intérêts courus
Intérêts exigibles à partir de la date d'émission ou de la dernière date de versement des intérêts jusqu'à la date de règlement du titre. Intérêts qui se sont accumulés sur une obligation depuis la plus récente date de versement des intérêts. L'acheteur du titre paie les intérêts courus à l'acheteur et touche un versement d'intérêts complet à la date de versement suivante.
Marché à deux côtés
Marché sur lequel un cours acheteur et un cours vendeur valables pour la quotité de négociation standard sont cotés.
Marché à deux sens
Marché sur lequel un cours vendeur et un cours acheteur sont cotés.
Marché hors cote
Il s'agit essentiellement d'un marché « décentralisé ». Alors que le marché boursier a un emplacement physique reconnaissable où les actions sont négociées, le marché obligataire est décentralisé et n'a pas de lieu de rencontre unique; les opérations sont conclues verbalement ou électroniquement entre les opérateurs.
Marché monétaire
Marché des capitaux de gros spécialisé dans les instruments d'emprunt à faible risque et très liquides (bons du Trésor, papier commercial, acceptations bancaires et papier de sociétés non financières) ayant une durée à l'échéance de moins d'un an.
Notation de Moody's
Méthode d'analyse du crédit donnant une idée de la valeur relative d'une obligation.
Numéro CUSIP
Numéro attribué par le Committee on Uniform Security Identification Procedures, créé sous les auspices de l'American Bankers Association en vue de mettre au point une méthode uniforme de désignation des titres émis par les municipalités, les administrations publiques et les sociétés.
Obligation
Reconnaissance de dette d'un emprunteur qui a accepté de payer un taux d'intérêt déterminé, habituellement pour une période définie, à la fin de laquelle la dette est remboursée. Légalement, des biens sont affectés en garantie du remboursement de l'emprunt. En pratique, le terme sert à désigner n'importe quelle sorte de dette à terme, garantie ou non.
Obligation à coupons détachés
Obligation dont tous les coupons ont été détachés, ce qui crée une série d'émissions à coupon zéro dont les dates d'échéance correspondent aux dates de versement des intérêts ainsi qu'à la date d'échéance fixée au départ. Les obligations à coupons détachés sont généralement vendues à escompte.
Obligation à coupon zéro
Obligation qui ne verse aucun intérêt pendant toute sa durée de vie. Les obligations à coupon zéro sont vendues à escompte par rapport à la valeur à l'échéance. L'escompte représente le rendement du placement initial si l'obligation est conservée jusqu'à l'échéance. Les obligations sont habituellement créées en utilisant les dates de versement des intérêts d'une émission ordinaire.
Obligation à intérêt conditionnel
Obligation dont les intérêts sont versés seulement lorsqu'ils sont gagnés par l'émetteur.
Obligation à long terme
Obligation échéant à plus de 10 ans.
Obligation à moyen terme
Obligation d'une durée de 3 à 10 ans.
Obligation convertible
Obligation assortie d'une disposition permettant sa conversion en actions ordinaires de l'émetteur, selon un certain ratio d'échange fixe.
Obligations de référence
Obligations par rapport auxquelles les autres obligations sont évaluées. La Banque du Canada émet des obligations d'échéances stratégiques (habituellement deux, trois, cinq, dix et trente ans). Lorsque les émetteurs mettent de nouvelles obligations sur le marché, la présence des obligations de la Banque du Canada facilite la fixation des prix car des taux de marché précis sont facilement disponibles à titre de référence.
Obligation encaissable par anticipation
Obligation qui donne à son porteur le droit, dans certaines circonstances, d'en demander le remboursement à la valeur nominale avant la date d'échéance.
Obligation prorogeable
Obligation assortie d'une date d'échéance précise mais qui donne au porteur le droit d'en reporter l'échéance pour une certaine période.
Obligation remboursable par anticipation
Obligation que l'émetteur peut racheter avant sa date d'échéance, sous réserve de certaines conditions. Ainsi, certaines obligations, habituellement émises par des sociétés, peuvent être remboursées par anticipation à condition que l'émetteur n'en tire pas un avantage financier; autrement dit, il ne peut réémettre les titres à un taux d'intérêt inférieur. Le remboursement a plutôt lieu lorsque la société dispose de liquidités excédentaires ou qu'un événement particulier la touche.
Obligation résiduelle
Montant en capital qui reste après que tous les intérêts ont été versés.
Opération
Acte conclu entre un acheteur et un vendeur, assorti d'un prix et portant sur une quantité donnée.
Ordre
Expression d'intérêt pour l'achat ou la vente d'un instrument.
Ordre à cours limité
Ordre exécutable à un cours ne dépassant pas une certaine limite.
Ordre au mieux
Ordre dont le cours de déclenchement varie en fonction du cours du marché du moment. Il doit être exécuté le plus rapidement possible au meilleur cours possible.
Ordre d'achat
Ordre visant l'achat d'un titre.
Ordre de vente
Ordre visant la vente d'un titre.
Papier commercial
Instruments d'emprunt à court terme émis par des sociétés non financières et ayant une durée maximale d'un an.
Point de base
Un centième de point de pourcentage. Les variations des taux obligataires sont souvent exprimées en points de base. Une augmentation de 12 points de base équivaut à une augmentation de 0,12 point de pourcentage (p. ex., si le taux d'une obligation passe de 6,24 % à 6,36 %, il augmente de 12 points de base).
Prix
Montant en dollars qu'une ou plusieurs parties sont disposées à payer ou à recevoir pour acquérir ou vendre un titre. Le prix est habituellement exprimé en tranches de 100 $ de valeur nominale.
Prix de remboursement
Prix auquel une obligation remboursable par anticipation peut être rachetée par l'émetteur.
Quantité demandée
Quantité (valeur nominale) d'un titre qu'un acheteur désire acheter.
Quantité offerte
Quantité (valeur nominale) d'un titre mis en vente.
Rendement à l'échéance
Taux de rendement produit par un titre d'emprunt conservé jusqu'à l'échéance, compte tenu des versements d'intérêts et du gain ou de la perte en capital réalisés par l'investisseur sur le titre. Rendement qu'un investisseur reçoit s'il conserve le titre jusqu'à la date d'échéance et s'il réinvestit tous les versements d'intérêts à ce taux à mesure qu'il les touche.
Risque de réinvestissement
Il existe deux risques fondamentaux. Premièrement, le rendement à l'échéance indiqué pour une obligation peut ne pas être réalisé, puisque les versements d'intérêts ne sont pas tous réinvestis au même taux. Deuxièmement, il y a un risque de réinvestissement si tous les titres en portefeuille arrivent à échéance au même moment et que les taux ont considérablement baissé.
Stock
Afin de rendre service à leurs clients (particuliers et institutions), les courtiers en valeurs mobilières conservent un stock de produits financés sur leurs propres capitaux et offerts à prix concurrentiel.
Taux ou taux de rendement
Taux d'intérêt, exprimé en pourcentage annuel, correspondant à ce que les fonds rapportent ou coûtent sur la durée du titre.
Taux demandé
Taux de rendement auquel un acheteur est disposé à acheter un titre.
Taux offert
Taux auquel un titre est mis en vente.
Taux officiel d'escompte
Taux minimal appliqué par la Banque du Canada sur les prêts à un jour consentis aux institutions financières. En décembre 2000, la Banque du Canada a commencé à fixer le taux officiel d'escompte – en même temps que le taux cible du financement à un jour – à huit dates préétablies durant l'année.
Tenue de marché
Action consistant, pour un courtier en valeurs mobilières, à publier les cours acheteur et vendeur auxquels il est prêt à acheter et à vendre.
Titres à escompte
Instruments du marché monétaire ne portant pas intérêt qui sont émis à escompte et remboursés à leur valeur nominale complète à l'échéance, par exemple les bons du Trésor.
Titres municipaux
Titres émis par les administrations locales et leurs organismes.
Titres provinciaux
Titres émis par les gouvernements provinciaux et leurs organismes.
Valeur nominale
Capital sous-jacent d'un titre. Valeur d'une obligation qui figure sur le certificat. Il s'agit presque toujours de la valeur à l'échéance de l'obligation. Elle ne constitue pas un indicateur de la valeur marchande actuelle.
Vente à découvert
Vente de titres que le vendeur ne possède pas, effectuée dans l'espoir de voir le prix de ces titres diminuer ou dans le cadre d'un arbitrage. Une vente à découvert doit ultérieurement être couverte par l'achat des titres en question.
Volatilité
Variation subie par le prix d'une obligation pour une variation donnée du taux.
